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徽商期货交易参考2019.8.13

作者: 日期:2019-08-12

金融品
股指:早盘沪深两市集体高开,午后全线大涨,三大股指涨超1%,沪指收复2800点关口,截至收盘,上证指数收涨1.45%报2814.99点,站上年线;深成指数涨2.08%报8978.52点,创业板指数涨2.14%报1539.91点,三大指数均创逾1个月最大涨幅。两市成交3627亿元,量能仍旧萎靡。行业方面,整体表现较优,华为概念、白酒和券商等板块全线大涨,仅黄金、有色和稀土等板块逆市下跌,其中电子、通信和食品饮料涨幅靠前。科创板整体较为低迷,涨少跌多。北向资金净流入22.4亿元,已连续三日净流入。两融余额连续4日流出,上一交易日显示余额为8925.79亿元,较前一交易日的8964.95亿元减少39.16亿元。与上交易日相比,期指总成交增幅明显,持仓略增,其中IH总成交和持仓增幅最大,IC持仓不增反减。三大期指基差、近远月价差整体呈现贴水,其中IH贴水幅度扩大明显,IC贴水幅度缩窄;比价显示IC最强。消息和政策方面,证监会指导沪深交易所修订的《融资融券交易实施细则》正式出台,同时指导交易所进一步扩大融资融券标的范围,对融资融券交易机制作出较大幅度优化。被贴上“汇率操纵国”标签之后,外管局副局长陆磊表示,经贸摩擦与是否存在金融战的事实之间是有鸿沟的,仅仅是汇率的波动,并不意味着贸易摩擦就扩展到了货币和金融领域。央行发布二季度货币政策执行报告:稳健的货币政策要松紧适度,适时适度进行逆周期调节,把好货币供给总闸门,不搞“大水漫灌”,广义货币M2和社会融资规模增速要与国内生产总值名义增速相匹配。8月12日,国办印发全国深化“放管服”改革优化营商环境电视电话会议重点任务分工方案,9月底前修订形成新版市场准入负面清单。数据方面,今日发布金融数据显示,社融较上期减少,M2同比增速减缓。据央行公布数据显示,初步统计,7月份社会融资规模增量为1.01万亿元,前值2.26万亿元。中国7月M2同比增8.1%,预期8.4%,前值8.5%。中国7月新增人民币贷款1.06万亿元,预期1.27万亿元,前值1.66万亿元。综合来看,近期的政策面和消息面利多因素加上情绪修复,行情开始由此前的弱势变为震荡,下跌动能减弱,操作上建议暂时观望。

 

国债:周一央行开展300亿7天期逆回购操作,当日无逆回购到期,净投放300亿元。资金面方面,供不应求更明显成交清淡,逆回购小量重启助益有限。截至16:00银存间质押式回购加权平均利率多数上行。DR001、DR007、DR014、DR021加权平均利率分别上行3.57bp、3.36bp、13.97bp、7.19bp报2.6324%、2.6609%、2.6404%、2.5893%。盘面上看,期现货小幅调整走弱,国债期货多数小幅收跌,银行间现券主要利率债收益率小幅上行,国开表现好于国债。短期来看,10年国债收益率显著突破3.0这一阻力位还需要更大的利好驱动,目前暂时还看不到,且短期股市反弹也对期债构成利空,预计期债短期震荡为主,建议多单离场、观望为主。

 

贵金属:8月12日黄金维持震荡偏弱格局。消息面:据中国新闻网报道:前意大利总理莱塔11日警告说,现任内政部长萨尔维尼要让他所属的联盟党(League)退出联合政府,最终,萨尔维尼也有可能让意大利退出欧盟(EU)。美国总统特朗普:美元过于强劲损害了制造商的利益,美联储需要再降低点利率;希望美联储再降息100个基点,希望FOMC停止量化紧缩;据路透社报道:周一韩国表示:自9月份起将日本从贸易“白名单”中剔除,8月2日日本已经将韩国从其出口的“白名单”中删除,日韩贸易关系再度升级。数据面:英国二季度GDP同比增1.2%,预期增1.4%,前值增1.8%;二季度GDP增速环比降0.2%,前值增0.5%;6月工业产出同比降0.6%,前值增0.9%。预期降0.5%,工业产出环比降0.1%,预期降0.2%,前值增1.4%;英国经济自2012年来首次出现萎缩,英国经济前景黯淡。美国7月PPI环比增0.2%,预期增0.2%,前值增0.1%;同比增1.7%,预期增1.7%,前值增1.7%。核心PPI环比降0.1%,预期增0.2%,前值0.3%。核心PPI同比增2.1%,预期增2.4%,前值增2.3%。美国7月核心PPI自2015年以来首次录得环比下降;核心PPI表现不佳预示着短期美国通胀可能持续低迷,通胀低迷一直是美联储担心美国经济的重要因素,这也为未来进一步宽松提供了空间和可能。前期金银价格涨幅均较大,短期内可能会出现调整的风险,注意控制回撤。在贸易摩擦升级全球增速放缓及降息预期支撑下贵金属长期上行逻辑不改,短期内若无更多风险事件贵金属将维持高位震荡格局。比价方面:待金银比修复企稳可轻仓试多金银比。

 

工业品
 原油:周一,上海原油期货SC1909结算价419.2元/桶,涨9.5元,涨幅2.32%,成交235946手。布伦特10月原油期货最新报每桶58.42美元跌0.11美元成交9897手,11月报每桶58.04美元跌0.15美元成交2992手。WTI9月原油期货最新报每桶54.31美元跌0.19美元成交41587手,10月报每桶54.16美元跌0.21美元成交11009手。供应面:美国在线石油钻井平台连续第六周下降。通用电气公司的油田服务机构贝克休斯公布的数据显示,截止8月9日的一周,美国在线钻探油井数量764座,为2018年1月份以来最低,比前周减少6座;比去年同期减少105座。需求面:国际能源署周五发布的月度报告显示,经济放缓迹象越来越明显,美中贸易战升级,导致今年1月至5月全球石油需求创下2008年金融危机以来最慢增速。尽管国际能源署报告继续下调需求预测,但是欧佩克有采取行动阻止油价下跌的意向,加之欧洲库存下降,美国在线石油钻井平台连续第六周下降至19个月以来最低,国际油价继续反弹。

 

沥青:周一收盘上涨48元/吨,至3146元/吨,从沥青基本面来看,当前沥青现货主流成交价格在3350-3450元/吨,主要由于需求旺季到来,且原料供应紧张情况再次加剧,支撑现货价格走势,导致现货市场价格坚挺。

 

PTA:短期来看,目前主流大厂货源紧张,已停止出货,且华彬70万吨装置已进入检修,另外恒力220万吨在8月份存检修预期;同时下游聚酯伴随天圣、澄高等装置的投产需求端有所提升,下游终端订单实际需求状况仍未改善,市场缺乏抄底补货信心,聚酯高产销难以持续。综合来看,供应减少,需求增加,若PTA现货货源流通不顺畅,PTA市场价格或存在小幅反弹。但后市还要密切关注终端订单的情况。

 

甲醇:陕、蒙等上游企业或继续上调售价销售,神华榆林等MTO装置恢复或进一步支撑部分业者心态。但国内甲醇整体开工维持高位,8月进口预估在90万吨以上,市场供给充裕。但受环保监察影响,山东临沂甲醛、板材几乎全部停车,恢复时间不确定,传统下游需求仍偏弱。总体来看,预计甲醇短期存调整需求。

 

乙二醇:乙二醇继续继续反弹,2001合约到前期高点位置。我们认为乙二醇市场当前矛盾相对不突出,供需两弱,易受宏观影响和台风炒作影响。随着高温警报解除,江浙局部地区开机率回升,推动织机综合开机率回暖。截至8月7日,江浙地区织机综合开机率65%附近,环比前一周上升3个百分点。但是接单情况总体表现依旧不理想,多以库存生产为主。具体来看,盛泽地区喷水织机开机率80%附近,常熟地区经编机开机率60%附近,萧绍地区圆机开机率40%-50%,长兴地区喷水织机开机率60%-80%;海宁地区经编机开机率50%-70%。前期市场港口库存低和乙二醇的开机率低位带来现货紧张的情绪已经减弱,港口库存去化已缓和,本周四的港口库存消息显示,华东主港地区MEG港口库存约108.1万吨,环比上期增加5.4万吨。受强台风影响,当前港口仍有一定的影响,后期港口仍有一定的支撑。乙二醇的开机率也在现货当前的状态下,仍不见得实质好转,关注港口库存、开机率及下游需求。

 

PP/LLDPE:周一PP2001及L2001高位震荡。PP方面,油价连跌施压,石化各区定价下调,中间商报盘跟随让利,但市场成交气氛仍显一般。目前场内心态整体仍偏悲,但供应方面,大连西太、中天合创、兰州石化及中景石化周内临时停车,大庆炼化一线停车检修。加之后期富德、延安能化、神华新疆等的检修计划支撑,PP市场供应端利好尚足,高端价位仍有下靠空间。LLDPE方面,从供应上看,下周中沙、中煤榆林等装置停车检修,茂名石化高压装置重启时间后延,行业检修影响量提升明显。需求面来看,下游农膜开工率继续提升,存在刚需支撑。虽目前石化供应端库存压力较大,但随着行情驻底后下游拿货情绪转好,随着供应端库存消化,行情存在反弹预期。

 

PVC:周一,PVC主力合约小幅上涨0.22%至6815元/吨。PVC目前处于移仓换月中,前期空单离场,有技术性调整需求。现货方面,今日企业报价基本持稳,少数企业市场报价有所提高,台塑9月份出口报价较8月份上涨30美元/吨,CFR中国在890美元/吨,CFR印度在910美元/吨。9月上旬麦寮年产近50万吨装置检修停车,预计维持17天,出口货源紧张。从供应面来看,近两日受台风“利奇马”影响,山东部分生产企业电石无法装卸车,PVC装置出现了停车现象。加上月底安徽华塑、内蒙亿利、天津LG计划停车检修,市场供应面有一定的下降。库存方面,本周PVC社会库存量继续小幅下降,环比下降2.71%,同比高61.24%;华东地区环比持平,同比去年高86.15%;华南地区环比下降15.09%,同比去年下降6.25%。从需求面来看,高温天气即将过去,下游需求旺季即将到来,目前有大型下游制品企业表示近期有集中备货的意向。但因宏观面尚不明朗,下游整体偏谨慎。

 

纸浆:周一SP2001小幅反弹,技术上看多头趁主力合约换月低位入场。近期进口木浆现货市场供应量平稳,成交偏刚需。俄罗斯海关公布上半年木浆对外出口同比下滑1.6%,出口到中国木浆量同比增加1.7%。二季度巴西阔叶浆厂报告发布,其中Suzano产量222.1万吨,环比增长,同比下滑。短期国内市场去库存速度缓慢,观望气氛浓郁。

 

尿素:目前国内复合肥市场弱稳延续,秋季肥货源向下铺货为主,经销商拿货积极性提高,但实际新单成交有限,厂家发运情况整体好于前期。受台风利奇马影响,华北地区特别是山东持续暴雨,部分厂家物流运输受到影响,小部分厂家停车或转产其他产品。原料面尿素价格下调明显,主因出口订单基本结束、需求较差、台风带来多日的降雨天气影响厂家出货,且厂家调价后市场反响一般,短时价格可能仍会下探。目前基层用肥淡季,南方地区经作用肥为主,新单成交清淡,小麦肥向下铺货中。

 

20号胶:20号胶上市首日主力合约涨6.05%,6个合约总成交量9.67万手,持仓量22694手。从往年天然橡胶产出的周期性以及今年各产区未遭受明显的极端天气影响来看,当前各产区逐渐进入旺产期,天然橡胶产出持续提升仍将是大概率事件。后期20号胶供给将持续增加,而需求表现难有明显提升,同时高企的库存压力也未能得到有效缓解,整体基本面偏弱;不过当前原料价格已经逼近历史低位令20号胶将受到来自成本端较强的支撑。

 

橡胶:基本面来看,短期供需矛盾并不突出,后期主要关注上游加工利润变化,如果加工生产利润可以维持,则将有利于供应量的释放,目前的原料价格走势或正反应当下供应充裕,需求没有亮点的情况下,沪胶价格难有表现,预计8月份沪胶价格压力仍存。

 

螺纹热卷:螺纹热卷主力合约周一尾盘上拉伴随减仓,目前移仓换月速度较快,在前期大幅回调后,远月仍然难以拉开价差,价差的收缩使得做跨月较为困难,从技术形态上看MACD处于超跌区间,继续大幅深跌概率不大。供需基本面仍处于弱势,需求不畅导致价格很难持稳,钢厂利润下滑较多,社会与产成品库存有所上升,相比较而言螺纹还略弱于热卷。综合来看目前基本面短期有企稳迹象,但短期难以转势。

 

铁矿石:钢材利润下滑打压需求预期,港口被动降库不及预期,中品澳矿库存回升较多。市场情绪上,贸易商受高库存拖累,且钢厂按需补库,走货较慢,在成交清淡下开始主动降库清库存,进一步拖累矿价。

 

焦煤焦炭:焦炭方面,焦炭市场整体稳中向好。山西二青会进行时,太原、吕梁、长治等地区个别焦企开工小幅受限,但暂未影响焦炭整体市场供应,主产地焦企目前仍保持低库存运行,随着焦企提涨情绪渐浓,部分厂内库存偏低的钢厂同意焦炭价格第二轮提涨100元/吨,但近期钢材市场弱势运行,钢厂利润收缩明显,加之多数钢厂厂内焦炭库存可保持中高位水平,仍有多数钢厂对涨价暂未做出回应。焦煤方面,市场仍处于差异化走势状态,优质煤种价格继续走高,部分累积涨幅在50-70元/吨左右,但是部分配焦煤矿仍有出货压力,另外,山东地区煤矿因为台风大面积停产,煤矿均不同程度降库,一定程度上对当前市场稍有支撑。进口煤方面,禁止异地报关范围扩大,进口煤政策进一步收紧,虽然目前远期进口澳煤价格优势明显,但后期是否可以顺利通关,是影响后续市场重要因素之一。

 

动力煤:陕西榆神地区煤价弱势运行,受下游环保检查等因素影响,河北等地化工及水泥厂生产受限,需求较弱,销售不及预期,煤矿仍有库存压力,矿方对后市暂时持悲观态度,内蒙古鄂尔多斯地区稳中有降,受港口价格持续下跌,当地站台贸易商采购需求较差,煤矿拉煤车较少,销售承压,部分矿价格小幅下跌10元左右;晋北地区发运倒挂严重,贸易商采购积极性较弱,部分矿精煤价格小幅下降,近期煤矿安全、环保检查频繁,煤矿产量较小,虽然需求情况一般,但多数矿暂无库存压力,对后市看稳居多。港口方面,市场成交冷清,多数供货商目前由于成本原因以及终端采购询货少,暂不报价,少数报价的供货商主要围绕在指数附近。市场上有零星的采购需求,成交、还盘多以指数下浮3元,压价较低,动力末煤(CV5500)主流报价在585元左右,动力末煤(CV5000)主流报价在510元左右。进口煤方面,受汇率及需求的低迷影响,进口没需求较差,价格持续下行,现印尼(CV3800)大船型FOB32.5美金。

 

铜:短期冶炼厂未出现减停产消息,库存维持震荡,长期TC低位,制约冶炼产能释放。7月铜管企业开工率同、环比表现继续下滑,今年淡季较往年已有提前的迹象,7月淡季行情已尤为明显,行业订单整体转淡。7月多数地区开始出现持续高温,部分终端企业开始进入夏休,尤其今年在空调库存高企的环境下,积极开始去库,抑制铜管消费。此外今年房地产行业爆冷,导致家电需求转弱。伴随着铜价持续下探,产业端的利好因素亦有一定凸显,预计铜价下行动能减弱,短期在46000元/吨附近区域存在支撑。

 

锌:目前锌冶炼开工接近满产状态,但锌锭释放进度仍不及预期,暑期北方部分炼厂夏季常规检修陆续开始,结合近期第二轮大规模环保督查,锌锭增量释放可能不及预期。另一方面,7、8月份是传统淡季,精炼锌库存不升反降,截至7月末LME库存月度下滑2.5万吨,国内社会库存下降近1.6万吨。考虑到锌市场较为明显的供过于求的趋势,锌价近期在小幅反弹后出现快速的下挫。根据前期的了解和测算,当前矿端的综合成本大概在17500-18000元/吨的位置。技术面的判断看,18000-18100元/吨可能出现强支撑。因而推荐空头投资者考虑在18100元/吨上下的位置进行止盈,并观测这个支撑的有效性及相应企业的应对情况,不排除出现触底后快速反弹的可能。

 

铅:铅基本面核心就是需求旺季短暂改善但供应逐步恢复。供应方面,原生铅炼厂7-8月产量逐步恢复,如河池南方、河南岷山和豫光精铅等7月中旬后陆续复产。再生铅方面,安徽华铂7月初复产,河南环保自查预计8月恢复生产,总体供应端7月仍有小幅增加。需求方面,近期电动铅蓄开工率有所上调,部分中小型企业产量也出现上调趋势。而汽车蓄电池整体消费依然低迷,蓄企提产较为谨慎。由于供应端逐步恢复而下游需求缓慢改善,前期铅价上涨刺激了再生铅复产积极性,短期来看供应端复产压力强于需求改善。

 

铝镍:周一沪铝主力合约大涨近2%,沪镍主力合约重挫收跌3.91%。铝方面,由于超级台风利奇马突然转向山东,致使山东地区铝厂生产受到影响,盘中受此因素影响沪铝大幅拉涨;但铝的基本面并无较大改善,警惕此热点炒作后铝价下跌风险。镍方面,印尼总统强调其国内尚有众多基建项目缺少外汇进项作为建设资金,表示将不再进行提前禁矿日期的讨论,国家政策将以大局出发,优先确保其基建项目的顺利进展,另重申在2022年镍矿政策的重要性,以维护各钢铁及新能源项目的优势。此番表态将此前关于印尼禁矿的炒作彻底证伪,致使LME镍及沪镍盘中大跌,目前来看若无新的市场炒作热点,沪镍恐将开启一波回归基本面的下跌行情。

 

玻璃:周末以来华东等地区受到降雨的影响,厂家出库略有影响,其他地区走势尚可。随着传统销售旺季的逐渐到来,终端加工企业的订单环比略有增加,贸易商出库也有一定幅度的好转。目前沙河及华中地区厂家库存合理,具备一定的价格上涨条件。同时前期库存偏高的沙河地区贸易商,近期出库也有了好转。

 

 农产品

油脂: 美产区天气干燥令上周五晚美豆续涨,买油卖粕套利交易令周一连盘油脂延续涨势,现货豆油涨100-200棕油涨100-120买家追高谨慎,今日总体成交不多。中美贸易关系紧张,人民币汇率破7,南美升贴水、运费均涨,大豆及油脂进口成本齐齐提升,对内盘油脂形成提振。且油厂压榨量仍处低位,而双节备货显著提升豆油出货量,豆油库存降至137.6万吨,周比降1%,棕油库存55.6万吨,周比降幅7.7%,基本面不断好转,预计短线油脂行情将延续强势。但价格迅速大幅提至高位后市场需求减少,看涨的同时也需随着盘面继续上升逐步加强风险防范。

 

白糖
现货方面:周一主产区白糖现货价格普遍上涨,且上涨幅度明显扩大,部分企业出现惜售情绪,广西集团主流报价集中5600-5670元/吨。需求方面:7月,国内重点制糖企业当前榨季糖销率累计值为78.11%,处于历史较高水平,支撑糖价上行。台风“利奇马”登陆,影响沿海食糖运输,大部分进口糖尚未到港,供应紧缺。此外,人民币大幅贬值推涨加工糖进口成本,进一步支撑糖价上行。

 

棉花
现货方面:目前国内内地棉产区轧花厂三级皮棉出厂报价在13000-14500元/吨,较上周五持平。今日储备棉成交量猛增,成交率90.00%,平均成交价格11814元/吨,较前一交易日下跌255元/吨。需求方面:皮棉现货成交清淡,下游纺企采购谨慎,多随用随采,棉企去库存速度缓慢,令棉市供过于求局面延续,加之中美贸易战未有缓和迹象,预计短期难以达成实质性协议。技术方面:周线布林带下轨线下弯,支撑有限,不构成企稳信号,大概率还有一探。日线反弹上行,做出底部突破形态,但受基本面压制,反弹较为被动,整体压制明显。

 

玉米:临储玉米拍卖第十二轮成交率仅为15.47%,环比降3.70%,交易商对后市信心不足,加之,大连玉米期货大幅下跌打压市场情绪,另外,东北部分贸易商手中货源相对充足,而全国深加工企业下游产品利润欠佳且原料库存普遍宽松,企业整体采购节奏欠佳,且非洲猪瘟疫情仍未得到有效控制,特别是四川、两湖、两广地区,生猪存栏量及母猪存栏量持续下滑,当前市场生猪复养困难,饲料企业采购多以随用随买为主,需求面的疲软继续牵制行情走势。不过,玉米成本高企,且南北方港口玉米仍处倒挂之中,加上港口玉米库存均从高位明显下滑带来支撑,其中广东港持续下降至43.6万吨的年内低位,辽宁四港总库存317万吨,南北库存均从历史高位降至年内低位,有货的贸易商有挺价意愿。综合来看,在需求疲软及缺乏新多消息支撑的背景下,玉米仍有继续回调的可能,但是考虑到自身成本的高企,贸易商挺价,大幅下跌的可能性不大。关注拍卖成交、出库、中美贸易情况及台风“利奇马”对新季作物的影响。

 

鸡蛋
今日各地蛋价平稳。目前需求依然较旺,未来几天蛋价仍将稳中偏强。期货市场今日近期合约JD1909跌较大,今日北方产区蛋价在4.4元/斤左右,与JD1909相比处于升水状态。7月末产区蛋价最低跌到4元/斤,预计在农历中秋节前后现货蛋价大概率还会落到这个水平,如果是这样的话,JD1909还有下跌空间。JD2001今日跌幅相对较小,但是考虑到今年上半年蛋鸡养殖业补苗规模较大,JD2001上所承受的压力也是很大的。JD2001长线看空。

 

苹果
早熟果开秤价格高开低走,对晚熟红富士有一定参考。新季产量基本确定,高于去年略低于正常年份。当前市场博弈的是开秤价格,行情波动较大。
技术上,期货价格仍受5日线压制,均线呈现空头排列。MACD下破0轴动能有所放大,考验前低8800支撑力度,30分钟走势图上MACD已经出现底背离,若接下来30分钟出平台走势走完没有破8800,且MACD底背离后金叉出现,较大概率返回9000-9300的震荡区间。

 

红枣
现货市场上沧州、郑州市场红枣行情依旧低迷,交易平淡。库存货源走货不多,价格便宜的差货相对受青睐,刚需客商小批量采购为主。产区红枣行情偏稳,走货不多。部分储存商卖货积极性增加,价格合适,多积极处理手中货源,实际成交以质论价。此外还有消息称,阿克苏地区病虫害导致灰枣减产严重,存在枣农弃种的现象,这仍有待证实。
技术上,主力合约再创新高11000元/吨,日线图上主力合约已经出现三根高位的长腿十字线,说明市场逻辑混乱,多空博弈异常激烈。但5日均线的支撑仍然有效,向上走势没有破坏。MACD动能较前一交易日开始减弱,30分钟图上已经出现顶背离,存在回调需求,建议多单止盈离场。

 

油粕:技术买盘及干燥天气担忧令空头回补活跃,上周五晚美豆继续涨,但周一连粕小幅回落,豆粕现货大多跌10-20,益海集团涨10,成交不多。大豆到港量大,近两周油厂开机率回升,而非洲猪瘟仍在蔓延,四川及两湖最为严重,粕类终端消耗仍然较慢,近日豆粕成交转淡,受台风利奇马影响,盘锦两厂及青岛压榨线停机,其它油厂均未停机,但其它部分地区因雨水过多,停止装货,出货受阻,均抑制豆粕价格行情。但南美升贴水报价高企,大豆进口成本提高,油厂出于成本,及贸易战加剧担忧,又支撑粕价,预计短线豆粕或跟盘窄幅震荡。