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徽商期货交易参考2019.09.05

作者: 日期:2019-09-04

 金融品:
股指:9月4日,三大指数全天维持震荡走势,尾盘集体翻红,截至收盘,上证指数收盘涨0.93%报2957.41点;深成指数涨0.69%报9700.32点;创业板指数涨0.54%报1669.41点。另外,今日恒指放量收涨3.9%,报26523.23点,日内涨约千点,创去年11月2日以来最大单日涨幅,香港本地地产股从低位大幅拉升,重磅蓝筹股普涨。股指行业板块方面,行业整体表现良好,房地产、建筑材料和建筑装饰涨幅居前,深圳本地股午后异动走强,军工、猪肉、知识产权、白酒、人造肉板块则表现低迷。两市成交额超6000亿元,创两个月新高;北向资金全天净流入49.74亿元,已连续5日净流入;两融余额昨日显示余额为9344.10亿元,较前一交易日的9314.53亿元增加29.57亿元。与昨日相比,期指成交与持仓量大幅增加,IF和IC基差由贴水转为升水。宏观消息方面:财政部、税务总局发布《关于明确部分先进制造业增值税期末留抵退税政策的公告》,自2019年6月1日起,同时符合条件的部分先进制造业纳税人,可以自2019年7月及以后纳税申报期向主管税务机关申请退还增量留抵税额。数据方面,9月4日公布的8月财新中国服务业PMI录得52.1,较7月回升0.5个百分点,创三个月新高。商务部9月4日消息, 1-7月,我国服务贸易总额达到30882.8亿元,同比增长3.2%。其中,出口11005.8亿元,同比增长9.5%;进口19877亿元,同比基本持平。综合近期内外部因素、市场表现来看,外部风险因素影响短时趋于弱化,内部政策支撑明显,市场短期表现较为强势,但处于反弹压力区域,操作上建议保持观望。

国债:9月4日央行不开展逆回购操作,当日有600亿元逆回购到期,净回笼资金600亿元。资金面维持宽松,Shibor多数下行。隔夜品种下行6.80bp报2.4450%,7天期下行0.60bp报2.6040%,14天期下行2.60bp报2.5950%,1个月期下行0.20bp上日报2.6620%。一级市场方面,财政部3年、7年期国债中标收益率分别为2.7786%、3.0830%,全场倍数分别为3.17、3.37,边际倍数分别为2.02、3.22。农发行1年、7年、10年期固息增发债中标收益率分别为2.4560%、3.5847%、3.5900%,全场倍数分别为4.43、3.48、4.31,边际倍数分别为1.14、1.35、1.20。盘面上看,国债期货全线小幅收红,10年期主力合约涨0.14%,5年期主力合约涨0.09%,2年期主力合约涨0.03%。银行间现券收益率变动不大,10年期国开活跃券190210收益率上行0.50bp报3.4925%,10年期国债活跃券190006收益率下行0.51bp报3.0550%。短期来看,近期债券市场悲观情绪浓厚,市场对利多因素表现相对钝化,而对利空因素表现更为敏感,预计期债延续震荡走势,建议前期多TF1912空T1912套利对持有。


贵金属:9月4日贵金属强势上涨。COMEX银强势突破19美元/盎司,创2016年10月以来新高;沪银盘中一度涨停创2013年10月以来新高,沪金再创新高。消息面:3日圣路易斯联储主席 Bullard表示:美联储降息50个基点会符合市场预期;波士顿联储主席Rosengren再现鹰派言论:美国经济表现良好,美国经济面临的风险并未落地;若消费者持续消费,全球环境没有恶化,预计美国将保持2%的GDP增速。目前从两位票委的表态可以看出美联储官员之间对9月降息意见分歧较大。中新网:当地时间9月3日,英国议会复会后的首次投票中,议员们投票赞成控制议会事务。投票结果意味着,阻止无协议脱欧的议案很可能获得通过,脱欧期限或将再度延期。英国首相约翰逊表示,如果无协议脱欧受阻,将不得不寻求提前大选。数据面:美国8月ISM制造业PMI实际公布49.1,预期51.2,前值51.2。美国8月ISM制造业PMI跌至2016年1月以来最低水平,且是2016年8月以来首次跌破荣枯线。澳大利亚第二季度GDP同比升1.4%,预期升1.4%,前值升1.8%,二季度GDP增速创十年新低。美国疲软的制造业数据加剧市场对经济增速放缓的担忧,市场避险情绪再次发酵:贵金属、国债、避险货币走高;风险市场走弱:美国、欧洲三大股指集体收跌。在全球经济衰退迹象愈发明显、中美贸易摩擦局势及英国脱欧前景不明朗等因素支撑下,贵金属长期上行逻辑不改,沪金1912长期多单持有;短期内若无更多风险事件贵金属依然维持偏多走势。比价方面:今日金银比再次大幅下挫,预计仍有一定修复空间。

农产品
玉米:
周三,国内玉米价格大多稳,个别小幅震荡。山东玉米连续跌价之后到货量减少,今日价格大多止跌企稳,只不过,国内产区新玉米陆续上市且9月中旬以后节奏将进一步加快,加上东北地区部分贸易商库存宽松、港口库存至低位回升,市场供应面仍有压力,而非洲猪瘟疫情仍未得到有效控制,生猪存栏降至低位,饲料需求减少,企业采购多以随用随买为主,基本面的压力仍会牵制行情,玉米整体仍将延续偏弱格局为主。

苹果:
早熟果开秤价格高开低走,对晚熟红富士有一定参考。新季产量基本确定,高于去年略低于正常年份。当前市场博弈的是开秤价格,行情波动较大。技术上,9500位置压力较大,今日收大阴线,直接跌破9200,MACD有死叉态势,可以轻仓逢高沽空。

红枣:
红枣期货今日涨停再创上市以来新高,有机构调研报告称,阿拉尔地区接收到了自治区果品托市的初步通知,通知称新疆维吾尔自治区将会对包括红枣在内的价值50亿人民币的果品进行托市。托市政策并不能改变整个红枣产业链的供需结构,对后市的影响如何仍需理性对待,建议观望。

油脂:
周三豆油行情继连续回调后开始反弹,除了资金面的推动外,市场也担忧第四季度南美大豆供应紧张,且巴西大豆升贴水持续拉升,人民币持续贬值,及海运费涨价,令大豆进口成本大增,南美豆油进口利润也再度倒挂。但近几周油厂开机率大增,上周油厂大豆压榨量回升至190万吨周比大增11%,且食用油节前备货将在9月中旬基本结束,小包装油节前备货已经渐近尾声,豆油库存也止降回升至133.6万吨,基本面开始有转空迹象,将抑制行情反弹空间,短线油脂现货将继续跟盘高位频繁上下震荡为主,而中美贸易谈判若重启或美豆上市压力显现,将带来回调风险。

油粕:
4日连粕小幅震荡,豆粕现货稳中波动10-20成交仍不多。贸易战令巴西大豆升贴水报价高企,及人民币汇率大幅贬值,大豆进口成本高昂,油厂挺价意愿强烈,豆粕整体或仍处于震荡偏强格局,但中美贸易谈判或仍计划于9月在华盛顿举行,及非洲猪瘟蔓延,猪料消费同比大降近4成,华南水产需求恢复不及预期,而大豆压榨量近两周达到超高水平,豆粕库存因此增至77万周比增幅6%,华南油厂库存仍有压力,全力催提,同时美豆下半月将收割上市,豆粕继续上涨阻力也较大。建议继续关注中美贸易关系进展及美产区天气指引。


棉花:9月中旬新花陆续大量上市,轧花厂集中收购加工,开工率将回升,皮棉库存进一步充裕,供应端压力令棉价承压,轧花厂下调报价以吸引成交。但今日郑棉大幅收涨,截止收盘,郑棉2001合约收于12610元/吨,较前一交易日上涨145元/吨。当前棉纺织行业已进入传统的金九银十消费旺季,下游拿货量稍有增加,皮棉走货有所好转,提振市场信心。但仓单仍居高位,CF001反弹越高,新花套保积极性越高,仓单越难以流出,后期压力越大。长期棉花依然看空。技术方面:主力合约30分钟线触及前跳空窗口上沿立即回调,MACD出现顶背驰,空方力量压制明显,涨势难以为继。

白糖:白糖期货继续强势上涨,在买涨不买跌的市场心态下,仍有部分贸易商买入积极,市场成交重心继续上移。从近期公布的产销数据来看,短期国内白糖社会库存仍旧偏低以及产区存在台风天气预期,市场看涨情绪浓厚;但进入下半月后甜菜糖将逐步入市以及加工糖将持续供应市场,后续市场整体供应压力犹存,预计糖价持续上涨存在难度,仍以区间震荡为主。技术方面:前期盘面在前中枢上沿震荡整理,但未跌破中枢上沿,5320支撑明显,30分钟底背驰尚未出现,多单可留部分头寸轻仓继续持有。
 

工业品

原油:

周三,欧佩克和俄罗斯原油产量增加引发对原油供应担忧。俄罗斯能源的数据显示,8月份俄罗斯的石油产量从7月份的4714.9 吨增加至4776.3万吨,相当于每日1129.4万桶,超过了减产协议中承诺的产量水平,为3月份以来的最高水平。8月份俄罗斯原油管道出 口量为每日461.0万桶,7月份为每日460.9万桶。同时,宏观方面,美国供应管理学会周二公布的制造业指数显示,美国制造业8月失去 动能。美国供应管理学会的制造业指数8月从7月的51.2下降至49.1。该指数高于50代表扩张,而低于50则是萎缩迹象。该指数低于经济 学家预期的51。此外,据华尔街日报报道,欧元区8月制造业PMI终值公布与预期相符,尽管制造业PMI升至47,但已连续第七个月萎缩。 衡量未来一年乐观情绪的未来产出指数从52.6大跌至50.6,为201211月以来最低。德国8月制造业PMI终值接近7年低位。欧美制造业数 据引发市场对全球经济疲软担忧,同时美中贸易争端继续打压投资者信心。

沥青:

周三沥青收盘价格在3054/吨,与上个交易日相比上涨12/吨,该交易日沥青表现“低开高走”现象,主要由于现货及原油价格支撑,空头主动平仓,价格拉涨。从沥青基本面来看,现货主流成交价格在3300- 3500/吨,主要由于原料供应紧张情况再次加剧,支撑现货价格走势,不过,山东个别炼厂低价刺激出货,带动现货价格有所走弱,需求方面,预计2019年需求旺季将会在10月中旬逐渐开启,晚于预期。

 

PP/LLDPE
周三PP2001L2001小幅反弹。PP方面,PP市场例如福建联合、上海石化、中安联合、北海炼化、久泰能源等装置临时停车较多,加之临近月底,贸易商开单完成计划量,两油库存下降速度较快。尽管库存转移至中间环节,供应压力尚未完全被消化,但下游工厂对当前价格询盘积极性好转,且月底月初阶段两油多执行挺价操作的策略,惯性支撑市场。LLDPE方面,虽然近期生产企业库存压力不大,但中间环节库存消化较慢,特别是华北地区。而且当前下游企业订单欠佳,开工率提升缓慢,包装膜企业甚至存在开工率下降的情况。再加上近期市场趋势偏弱,终端入手才买意愿不强,因此需求面对于价格支撑甚微。

 

沪胶、20号胶:

周三沪胶、20号胶均强势上涨。受益于近期橡胶市场不断涌现的积极因素提振,步入9月以来,国内橡胶期货2001合约摆脱了近两个月的底部箱体振荡走势,期价重心由此前的11200-11800/吨区间转为单边上行的趋势。就橡胶自身基本面而言,供需驱动不足,主要是估值偏低,产区原料价格抗跌带来下方空间有限。昨天泰国主产区原料价格有所松动,个别价格小幅下跌,现货价格继续上涨,期现价差继续小幅扩大。从产区天气以及上游加工厂生产利润来看,9月供应尚能维持季节性增加,而需求端则因为夏季的过去,轮胎厂开工率将逐步走出淡季但终端汽车消费依然较差,8月份的汽车刺激政策提振有限,预计9月需求弱稳,在当前橡胶价格低位下,9月合约下市之后,盘面仓单压力或有所减缓,在氛围好转及供应端扰动等都将使得期价偏强震荡,但受制于供需宽松,预计上方空间有限。20号胶预计9月份下行空间较小,而上方亦受到期现套利空间的抑制。

 

PTA

周三PTA微涨,主力2001合约收盘价5132/吨,上调0.59%。恒力石化计划9月中旬检修1220万吨装置,检修时间预计15天左右,但由于目前还未落实,所以未引起行情大动。下游聚酯高开工仍支撑PTA市场,终端市场虽然已到购货周期,但终端厂家心态仍较为谨慎,观望为主。总体看短期缺乏利好消息带动,或继续以调整为主,后期需关注供应端检修情况。

 

甲醇:

周三甲醇偏强运行,主力2001合约收盘价2223/吨,收涨0.5%。由于环保趋严,部分甲醇装置停车,国内供应有缩量。外盘由于伊朗、沙特、阿曼的甲醇装置处于检修期,所以目前港口库存停止上涨。加之大唐等烯烃装置计划恢复,整体市场心态受到支撑。技术面上,MACD线有向上穿过0线的趋势,总体看短期甲醇或延续偏强格局。

纸浆:
周三SP2001小幅高开后震荡。近期进口木浆现货市场交投略显清淡,下游纸厂原纸涨价函落实情况暂不明朗,但文化用纸厂家对此次涨价预期良好,暂利好于提振市场交投信心。河北地区俄浆价格变化不大,业者交付前期合同。短期业者积极去库存为主,供需面改观有限,市场观望心态占主流,浆价窄幅震荡整理。

铝镍:
周三沪铝主力合约窄幅震荡,沪镍主力尾盘上攻收涨。铝方面,十二地铝锭社会库存持续涨跌互现的震荡态势。外盘伦铝走势相对疲软,与国内形成鲜明对比。目前从现货市场的情况来看,随着价格的大涨,上游企业积极出货,但是中间贸易商持谨慎态度,下游因价格过高,采购力度也较为一般,市场成交较为清淡。镍方面,上周五夜盘盘前印尼政府决定提前禁矿的消息尘埃落定,印尼禁矿将导致中国和印尼的矿铁的结构出现改变,国内有产能无矿,印尼有矿但铁的产能不足,所以最终的缺口就体现在印尼增产和中国因原料问题出现的减产预期差,当前国内镍铁月产量已经达到5万吨以上,印尼在2.5万吨左右,其中国产NPI中近2万吨金属来自印尼矿,假定2020年国内完全无印尼矿进口,其他地区增量有限的情况下,国产NPI减量将达到24万吨,而根据当前印尼地区计划投产项目区估算,2020年增量在15万吨,中间存在近10万吨的缺口。禁矿后印尼地区镍铁生产利润将更为可观,长期应关注能否吸引及刺激更多新项目加速投放,以及高矿价下是否有其他地区的资源填补印尼对中国供应的缺口。所以基于国内产能原料短缺,而印尼产能仍在爬坡的背景下,禁矿将导致短期NPI出现缺口,将加大对精炼镍的需求,支撑镍价强势上行。风险点:印尼政府政策不确定性。

 

螺纹热卷:
周三螺纹热卷主力合约呈现高位震荡,整体形态处于反弹的中期调整状态,底部有一定背离迹象,成交量环比昨日有一定放大,持仓基本稳定。现货市场价格方面,主要交易市场今日螺纹价格变动不大,热卷则稳中见涨,商家前段时间略显悲观的心态有所修复,但仍不乐观。成交量本周以来有所增长,周一建材成交创6月中旬以来新高,目前的成交回暖主要是前期降价后的采购刚需增加,但价格再行上涨后,还能否维持成交量尚未可知。综合盘面技术形态和基本面心态,当前的状态在反弹中期,建议趋势空单暂时不要介入。

 

铁矿石:

9月后,铁矿石价格8月相比7月降低30美金,钢厂成本折算下来降低120元,钢厂利润得以修复,采购积极性增加,这个也可以从上周的疏港310和近期的现货成交量133.6,得以验证,另铁矿进入8月份后,在本身发运和需求并无明显矛盾情况下,崩盘式下跌并维持低位震荡,在暂时底部空间不大情况下,螺矿比估值也在正常水平,短期出方向的可能性较低。

 

焦煤焦炭:

焦炭方面,第二轮降价逐步落实,焦企出货积极性较强,但下游钢企方面多保持合理库存,个别钢厂库存接近满库状态,近期有限制到货的情况出现。港口方面,港口价格持续下探,目前报价累计下调约200/吨,但成交依然不佳,影响港口贸易商情绪低迷。综合分析,焦炭市场短期仍处于供应偏宽松状态,短期市场情绪难有明显提振。焦煤方面,焦炭价格下调,焦企利润收缩,对炼焦煤尤其是配焦煤的采购有所放缓,影响矿方近期出货缩减,对炼焦煤市场预期悲观。山西晋南地区部分低硫主焦(S 0.5)出厂报价小幅下降20/吨至1420/吨左右,据月内高点已累计下调50-60/吨左右,降价后销售暂无明显好转迹象,短期内市场预期仍旧悲观。

 

动力煤:

主产地整体煤价稳中向好。陕蒙地区近日环保及安全检查力度加强,部分矿生产有所影响,大矿暂时影响不大,整体供应缩减,加之受季节性因素及下游客户普遍预期市场上行影响,导致东北民用需求增多,下游拉煤积极性偏高,煤价稳中小涨10/吨。山西晋北地区受港口市场不稳定因素影响,煤价暂时以稳定为主。北方港口方面,今日港口询货略增,需求以低硫低卡优质资源居多,但下游压价明显,而上游市场煤贸易商基于临近大庆环保安监力度升级、大秦线检修等预期因素持挺价情绪,供需心态分歧,成交僵持,观望升温。现动力末煤(CV5500)主流报价580-585元,(CV5000)主流报价510-515元。进口煤方面,基于不确定政策因素影响,多数贸易商认为后期政策还会越来越紧,且下游电厂在陆续招标,当前印尼报价坚挺,现印尼(CV3800FOB31.3美金左右。

 

尿素:

国内尿素市场无明显变动,整体走势仍旧维稳。近期价格拉涨之后,企业接单情况趋于平淡,继续拔高后劲明显不足,由于有预收订单支撑,且企业挺价心态强烈,因此短期内市场难有明显波动,大盘企稳为主。后期走势影响因素一个是估计招标,另一个是环保压力下的限产情况,预计在中旬伴随这两个因素的逐渐明朗,价格筑底也将完成,后期伴随供应量的走低,市场走势或将好转。

 

玻璃:

月初以来玻璃现货市场总体走势尚可,市场价格也有一定幅度的上涨。和上月相比,厂家涨价的幅度和速度明显放缓,各个区域间的价格联动也出现了步调不一致的状况。基本都是部分厂家根据自身的出库情况和库存情况进行零星的价格上涨,并没有整体上涨的状况。近期看东北报价上涨的速度比较快。一方面目前本地市场需求进入较快的季节,另一方面本地部分生产线有冷修停产的预期。西北地区近期出库情况也比较好。